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印度经济期待「好事来」

发布时间:2012/7/19 15:27:32  点击次数:2276次
印度经济的整体增长势头有所减弱,通胀是其中问题之一,该国直接外来投资近期亦显着放缓。总的来说,该国经济目前远远谈不上「好事来」,至少短期内如是。不过,当地的潜力仍不容忽视。

2010年首季,印度国内生产总值按年增长达12.6%;到2011年第三季,按年增长仅6.7%,是自2008年第四季以来,即全球金融危机爆发后最小的增幅。此外,在2011年,印度卢比兑美元汇率下挫17%,成为亚洲表现最差的货币。至于印度股市,同年更暴跌24.6%,是亚洲表现最不济的股市之一。

再者,印度的经常账赤字正在扩大,流入该国的直接外来投资也在放缓。2011年10月,印度吸纳的直接外来投资为11.6亿美元,按年锐减逾50%,是连续第二个月录得跌幅,多少反映了主要发达国家经济放缓的状况。

香港贸易发展局助理首席经济师何达权指出,印度储备银行持续采取抗通胀措施,是导致印度经济表现黯淡的因素之一。为控制由食品涨价引致的猛烈通胀,印度储备银行在2010年1月已开始收紧货币供应,连续13次提高政策利率,由4.7%上调至2011年底的8.5%。期间,通胀由16.2%的峰位回落至9.4%,但经济也显着放缓,增长放缓的风险逐渐增加。然而,随着通胀情况改善,政府却能更有效地控制货币杠杆来支持经济发展。

何达权认为,虽然短期内印度经济发展略有阻滞,但中期前景仍然乐观。回顾2001年,高盛自铸「BRIC」一词,意指「金砖四国」,即巴西、俄罗斯、中国和印度这4个增长潜力丰厚的国家,引起广泛注意。去年南非加入,金砖四国变成金砖五国(BRICS)。据估计,2001年金砖国家在全球GDP占8.3%比重,国际货币基金组织预期这个比重在2011年上升至18.9%。

至于印度,该国在全球GDP的比重由2001年的1.5%攀升至2011年的2.6%,属意料之内。2010年,纵使国际金融危机未除,但印度的GDP增长率达10.1%,仅次于中国的10.3%,超越巴西的7.5%和俄罗斯的4%。

何达权指出,虽然印度经济在2011年下半年失去增长势头,但印度政府预期全年增长约7%,与其他亚洲经济体相比已算很高,跟发达经济体比较更是不用多说。中期而言,印度经济增长率更可望上升至9至10%。

他说,私人消费在过去10年一直是支持印度经济持续增长的力量。2010年,印度私人本土消费在GDP所占比重约达57%,在亚太区主要经济体中最高。在资讯科技出口蓬勃、城镇化发展迅速的背景下,近10年来印度中产阶层也急速壮大。

据印度国家应用经济研究所(NCAER)表示,2010年印度约有1.6亿名中产人士,约占全国人口13%。预料2010至2025年间,印度中产阶层会以8.5%的年均速度增长,达5.47亿人,占全国人口37%,是目前水平的3倍有多。

平均来说,印度人会把约三分一的收入储蓄起来,比率不低。但印度国家应用经济研究所估计,一个典型印度中产家庭的储蓄比率更高,大约是收入的一半。若能进一步释放印度中产家庭的购买力,当地零售业势必受惠,更趋兴旺。

据估计,印度零售市场总值约达4,500亿美元。随着中产阶层收入持续上升,以及富裕消费者越来越多,当地零售市场也迅速增长。美国研究公司麦肯锡估计,印度有组织或连锁店零售业务的比重约为7%,不及中国(20%)的一半,也远远不及巴西和俄罗斯(30%或以上)。对外国投资者进一步开放零售市场,可促进有组织零售业的发展,刺激零售销路。

经过逾10年的讨论后,印度终于在2011年11月24日给予外国零售商市场准入,在当地开设多品牌零售店。印度允许外商直接投资开设多品牌零售店,料可提高当地分销系统的效率,因为外国零售商会引进零售物流科技及基建,有助减少食物浪费。估计印度约有四成食物被浪费掉,被视为导致食品涨价触发高通胀的罪魁祸首。

然而,面对国会议员群起反对,印度政府在不足一周内逆转了原先允许外商直接投资多品牌零售业务的政策。由于直接投资多品牌零售业务的大门仍然关上,许多外资零售商仍须等待,其中包括香港的万宁、屈臣氏、百佳。

虽然印度政府在推行多品牌直接外来投资政策方面遇上挫折,但当地零售市场并未减慢开放步伐。自2006年起,印度允许外商直接投资单一品牌零售业务,但外商不得持有超过51%股权。2011年1月10日,印度取消这项限制,允许外国投资者全资拥有在印度经营的业务。这对在印度零售市场营业的外商来说,如Nike、Reebok、Calvin Klein、Estée Lauder、Levi's、Starbucks等,无疑是一大佳音。

一方面,部分现有业者选择转换为外商全资拥有经营模式;另一方面,新业者也相继登陆,如瑞典家具生产商宜家(IKEA)、法国奢侈鞋履品牌Christian Louboutin及瑞士高级皮具品牌Bally。

美国印度商业理事会(US-India Business Council)估计,印度单一品牌零售业务市场总值约70亿美元,并预期未来5年内将扩大至3倍有多。

除经营单一品牌零售业务,外商还可采取其他模式进入印度市场,包括特许经营,如马莎、必胜客;现付自运/批发,如德国的Metro及总部设于美国的ShopRite;以及其他合资合作和分销途径。香港的佐丹奴(Giordano)及堡狮龙(Bossini)已涉足印度市场,在当地知名度渐高。

何达权指出,印度是香港第四大出口目的地,紧随中国内地、美国和日本之后。自2005年起,香港对印度的出口每年以接近30%的速度增长,即使2008至2009年全球金融危机构成负面效应,以及2010至2011年发达经济体受主权债务问题困扰,增长缓滞,仍然无损香港对印度的出口势头。

香港对印度的出口,近半是首饰和宝石(主要是钻石),在2011年首11个月按年攀升约25%。虽然首饰仅占香港对印度总出口约2%,但同期按年增长达460%,反映印度对金饰需求殷切;银和铂金出口也录得超过200%的增幅。

韩国品牌如乐喜金星(LG)和三星(Samsung),都是印度电子产品市场的顶尖业者,其次是日本和印度本土品牌。但印度大型零售商如Croma都希望推出自家品牌,为香港的中价优质电子产品和电器带来出口良机。

何达权预期,上述发展对香港的电子消费品及电讯产品出口有利。2011年1至11月,香港的电子消费品及电讯产品出口按年增长逾25%,延续近年该类出口大幅增长的态势。以个别产品来说,在2011年首11个月,香港的照相机、收音机及电视机出口分别扬升43%、114%及377%。印度消费者「用旧即弃」的心态渐趋普遍,有助推动香港对印度的出口。

他说,以人口计算,印度是全球第二大市场,也是香港第四大出口目的地。虽然印度经济暂呈疲态,好事尚未到来,但由于有中产阶层的消费支持,加上印度储备银行采取放宽政策,预料中期内该国经济将稳定扩增。

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